今年年初，随着中(zhōng)美貿易磋商(shāng)不斷釋放(fàng)好消息，人民币對美元彙率中(zhōng)間價從1月初的6.85一(yī)度升破6.7，讓來不及結彙的外(wài)貿人叫苦不叠。

進入3月份以來，人民币對美元彙率進入橫盤區間，讓手握大(dà)量美元頭寸的企業不知(zhī)何去(qù)何從。從國家外(wài)彙局公布的銀行結售彙數據看，2019年一(yī)季度，銀行結彙2.94萬億元人民币（等值4362億美元），結售彙逆差607億元人民币（等值91億美元）。一(yī)季度，衡量結彙意願的結彙率爲61%，結彙率保持穩定。

如今，這一(yī)橫盤區間終于得以突破。從4月18日開(kāi)始至今，人民币開(kāi)啓了貶值期。5月5日，特朗普發推特之後，中(zhōng)美貿易再掀波瀾，離(lí)岸彙率僅7個交易日就累計下(xià)跌超過1200點，從6.78左右直逼6.9。

5月13日22時，境外(wài)離(lí)岸市場人民币兌美元彙率（CNH）徘徊在6.9146附近，較前一(yī)個交易日大(dà)幅下(xià)跌690個基點，盤中(zhōng)一(yī)度觸及今年以來最低點6.9169；受此拖累，境内在岸市場人民币兌美元彙率（CNY）也觸及6.8784，較前一(yī)個交易日下(xià)跌523個基點，盤中(zhōng)跌至1月4日以來最低點6.8819。

最新行情：

換句話(huà)說，離(lí)岸人民币對美元彙率已經抹去(qù)了今年以來的全部漲幅。

今年3月21日，離(lí)岸人民币對美元彙率盤中(zhōng)最高升至6.6715，較去(qù)年12月31日6.8701的收盤價升值了2.89%。目前，離(lí)岸人民币對美元彙率已經小(xiǎo)幅貶值0.4%左右。

相比離(lí)岸市場，人民币對美元彙率波動幅度略小(xiǎo)。但在早盤跌穿6.86關口後，已經接近抹平今年以來的全部漲幅（2018年12月28日人民币對美元即期彙率收盤報6.8658）。

多位銀行外(wài)彙交易員(yuán)直言，相比海外(wài)投資(zī)機構與銀行的謹慎操作，企業一(yī)系列緊急購彙、調低遠期結彙價格等避險行爲，主導了當天人民币彙率大(dà)跌行情。

“多數海外(wài)對沖基金擔心中(zhōng)國央行可能幹預彙市導緻自身沽空策略認賠出局，因此并不敢貿然加大(dà)人民币沽空頭寸。反而是部分(fēn)進口企業持續加大(dà)緊急購彙操作，以減少彙率下(xià)跌引發的财務壓力。”一(yī)位國有銀行金融市場部交易員(yuán)透露。

他認爲，盡管中(zhōng)美貿易前景存在不确定性，但企業一(yī)味任由彙率漲跌開(kāi)展“随波逐流式”操作，反而可能給自身帶來較高的彙率風險。

外(wài)貿企業緊急避險潮湧

在嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong看來，5月13日人民币彙率大(dà)幅回落，很大(dà)程度受到離(lí)岸人民币兌美元彙率率先跳水沖擊。

“在中(zhōng)美貿易前景不确定性的情況下(xià)，多數海外(wài)投資(zī)機構對看漲人民币彙率持謹慎态度。” Kelvin Wong分(fēn)析，而且5月至今北(běi)向資(zī)金從A股市場淨流出174億元人民币，以及今年前4月隔夜國内企業債券違約金額同比增加240%達到392億元，制約了海外(wài)資(zī)金追求國内高收益債券的熱情，部分(fēn)激進海外(wài)投機資(zī)本轉而嘗試沽空離(lí)岸人民币彙率。

令市場意外(wài)的是，離(lí)岸彙率盤前跳水下(xià)跌，迅速激起了一(yī)股外(wài)貿企業購彙潮。

一(yī)位香港銀行外(wài)彙交易員(yuán)透露，從13日開(kāi)盤起，越來越多位于香港的中(zhōng)資(zī)外(wài)貿企業緊急購彙需求急速升溫，一(yī)度出現搶籌美元狀況。究其原因，一(yī)是外(wài)貿企業擔心中(zhōng)美貿易不确定性令人民币彙率承受下(xià)跌壓力，紛紛采取緊急購彙措施鎖定較低彙兌成本；二是中(zhōng)國可能對美國進口商(shāng)品加征關稅進行反制，部分(fēn)進口企業擔心未來需籌集更多美元支付進口費(fèi)用，因此加大(dà)美元購彙需求。

離(lí)岸人民币兌美元彙率直線下(xià)跌，拖累在岸人民币彙率，甚至出現惡性循環，越來越多外(wài)貿企業緊急購彙避險，觸發當天人民币彙率跌幅不斷擴大(dà)，并吸引部分(fēn)持有美元頭寸的出口企業在離(lí)岸遠期外(wài)彙市場加大(dà)人民币彙率空頭頭寸，套取彙率下(xià)跌超額收益。

21世紀經濟報道記者多方了解到，部分(fēn)出口企業當日在離(lí)岸遠期外(wài)彙市場購入1個月期、執行價在7.0-7.05的人民币彙率沽空期權。

上述外(wài)彙交易員(yuán)稱：

“相比以往，這些外(wài)貿企業的态度謹慎了很多。他們認爲人民币彙率現階段将保持在6.9-7.0之間，但不排除極端狀況出現，可能跌破7。”

未來走勢如何？多家機構做最新預測！

局勢變化快，各大(dà)機構也紛紛更新了對人民币彙率走勢的預測，整理如下(xià)，供外(wài)貿人參考：

星展集團研究部預估，在美國将2000億美元的中(zhōng)國商(shāng)品關稅從10%上調至25%的情況下(xià)，美元兌人民币将升至7.3。如果美國對所有中(zhōng)國商(shāng)品都征收25%的關稅，美元兌人民币可能升至接近8的水準，人民币貶值同時也會對新興亞洲貨币帶來負面影響。 

瑞銀首席中(zhōng)國經濟學家汪濤表示，若中(zhōng)美貿易戰全面爆發，人民币對美元彙率更可能貶至7.2。 

摩根士丹利将第三季度人民币彙率預測從6.57元下(xià)調至6.72元，但預計人民币不會保持疲軟；第四季度估計在6.60，之前預估在6.55。

高盛将3個月後美元/人民币的預測從6.65修正爲6.95；不過維持未來9個月和12個月的預測在6.65和6.60不變。

平安證券預測，在2019年後三個季度，人民币兌美元彙率可能呈現先小(xiǎo)幅貶值後趨于穩定的局面，大(dà)緻的波動範圍或在6.6-7.0左右。2019年人民币兌美元彙率破7的概率依然很低。

興業研究魯政委表示，國内基本面保持韌性，本輪市場情緒受消息面影響的程度弱于2018年6月，美元兌人民币上行的速率相對可控。

中(zhōng)國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認爲，在當前兩大(dà)國經貿磋商(shāng)遇挫的情況下(xià)，人民币彙率會走弱，不排除再次走低至6.97附近，但是不會輕易跌破7的整數關口，不過需要注意的是，從曆史經驗來看彙率走弱會伴随股市走弱，新興市場國家容易發生(shēng)“股彙雙殺”行情。（有新興市場國家客戶的朋友們需要注意了！）

招商(shāng)銀行首席外(wài)彙分(fēn)析師李劉陽在5月13日的報告中(zhōng)指出，短期内摩擦有進一(yī)步加劇的風險，美方可能會進一(yī)步施加各種壓力，市場情緒将會受到一(yī)定的負面影響。下(xià)調二季度末美元兌人民币彙率預期至6.90（上周預測爲6.8），但維持中(zhōng)長線人民币彙率均衡水平在6.50的預測不變。

李劉陽給外(wài)貿企業的建議是：企業應根據自己的實際需求結彙、購彙，在控制風險敞口的原則下(xià)專注主業，切勿患得患失、賭彙率方向。不要被市場預期所左右，那樣無異于和市場對賭，勝算不高。

建信金融資(zī)産投資(zī)有限公司研究主管韓會師的意見也類似：企業财務主管的第一(yī)任務是确保企業财務狀況的穩健，不是讓财務部門成爲利潤中(zhōng)心，特别是不能成爲彙率賭博的中(zhōng)心。如果企業能夠盈利，任何時候都是好的結彙時機，别在意是否還有更好的價位。更好的價位出現時，也别被一(yī)時的好運氣沖昏了頭腦，及時抓住它，别總奢望再攀高峰。

（本文由海運網綜合21世紀經濟報道、焦點視界等整理發布）